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车贷第一股车贷仅27% 点牛金融利润狂降高管多出

  车贷第一股车贷仅27% 点牛金融利润狂降高管多出问题平台

  在线车贷业务权重只占27%,疑似实控人刘晓辉和COO秦乾此前曾分别在善林金融和绿能宝出任要职。而2017年年报显示,该公司净亏损99.68万美元,利润同比减少116.2万美元

  文 | 《投资时报》记者 宋希

  永远不要低估你背后的追赶者,哪怕他一度还只是一个“小黑点”。

  就在车贷头部企业微贷网还在摩拳擦掌跃跃欲试之时,点牛金融—一家规模远远落后于前者的公司却已一鸣惊人。2018年3月20日点牛金融宣布在美上市,由此成功“俘获”纳斯达克中国车贷第一股的称号。

  然而,这位“头名”上市后公布的首份财报却没有给市场带来惊喜,2017年该公司净亏损99.68万美元,利润同比减少116.2万美元。点牛金融方面表示,亏损主要源于营业成本大幅提升所致。财报显示,当年公司费用总额达到831.323万美元,同比增长138.3%。

  同时,《投资时报》记者还发现,点牛金融身上暴露出五大问题,包括官网披露的融资额和招股书数据不符、高调宣传的“国资系股东”背景与事实不符、公司经营存在合规问题、高管曾在问题平台任职、车贷“主营业务”占比过低等。

  截至5月9日,和宜人贷、信而富、趣店、拍拍贷、和信贷等相比,点牛金融是其中市值最低的网贷公司,仅为0.81亿美元。前几家公司的市值分别为18.73亿美元、2.7亿美元、35.74亿美元、20.11亿美元和5.57亿美元。也就是说,目前点牛金融的市值规模仅为趣店的2.2%,即便较相对弱小的信而富,也不足后者三分之一。

  成色不佳

  在网贷监管趋严、合规备案审查之际,点牛金融这家在业内默默无闻的公司却赴海外上市,这一逆势而为的举动,着实让业界吃惊不小。

  但这一次的赌博,赢了。

  2018年3月20日,点牛金融在美国纳斯达克正式挂牌,共发行155万股普通股,汇财证券担任此次IPO的独家承销商。挂牌当日,点牛金融开盘价为5.2美元,较发行价上涨30%。

  据了解,成立于2015年11月17日的点牛金融,于2016年完成B轮、C轮融资。截至2018年5月6日,其平台累计交易总额为16.36亿元,累计投资人数为5.12万人。

  《投资时报》记者注意到,无论是运营时间,还是交易额、用户量等核心数据方面,点牛金融与其他赴美上市同业平台均相去甚远。招股书显示,点牛金融拟最高募资1097万美元,与乐信的5亿美元、拍拍贷的2.7亿美元、趣店的7.988亿美元相比,可谓相当“迷你”。

  这或许缘于某种自知之明。美东时间4月30日,点牛金融发布的2017年年报显示,其实现营收695.376万美元,同比增长87.6%;然而,期内净亏损99.68万美元,利润同比减少116.2万美元。

  对于营收增长,利润却由盈转亏的原因,点牛金融方面表示,主要缘于营业成本大幅提升所致。财报显示,2017年点牛金融费用总额达到831.323万美元,同比增长138.3%。

  业内人士透露,一般来说,网贷平台的营业成本包括销售费用、管理费用以及研发费用。其中,所谓“销售费用”,主要是指平台为了吸引投资人所付出的相关成本,包括品牌推广费用、销售人员薪酬、投资激励、支付通道费用。通常,在资产来源稳定且获取成本无明显变动情况下,销售费用几乎直接决定一家网贷平台营业收入的高低。也就是说,销售支出越高,网贷平台营业收入也越高。

  财报显示,2017年点牛金融的销售费用同比增长172.6%。

  管理费用方面,亦达到391.674万美元,同比增长139.4%,主要花费在业务咨询和专业服务两项上。其中,业务咨询费用为172.193万美元,专业服务费用为63.687万美元,在管理费用中的占比分别为53.5%和17.8%。

  疑点重重

  资料显示,点牛金融由曾而新、刘晓辉共同出资2000万元共同创立。2016年5月,该公司完成B轮融资,投资方为两家国企背景风投公司—辉时股权投资基金管理(上海)有限公司和陕西西凤投资有限公司(下称“西凤投资”)。2016年12月,点牛金融再次完成C轮共计2亿元的战略融资。

  《投资时报》记者通过查阅招股书以及采访业界多位人士了解到,点牛金融目前面临诸多问题,这些问题大致可归结为五类。

  其一,官网披露的融资额和招股书的数据不符。招股书显示,在2015年到2016年间,点牛金融通过四轮非公开融资获得了约800万美元资金。截至2017年6月30日,点牛金融持有约560万美元的现金。不过这一数目与其官网披露的融资额差异较大。

  其二,点牛金融所高调宣传的“国资系股东”背景,也与事实不符。招股书显示,在点牛金融2017年底提交招股书的半个月前,西凤投资就已将其持有的4.0625%股权以300万元的价格转让给了刘晓辉。

  其三,为了成功将自身放置于公众视野内,点牛金融付出百万美元级成本,但这未必证明其在合规经营。

  招股书显示,截至2016年12月31日,点牛金融的13家借款者持有的贷款超过了限额,占所有借款者总数的86.67%。截至2017年6月30日,点牛金融51家借款者持有的贷款超过了限额,占所有借款者的18.68%。

  不仅贷款超过限额,点牛金融过高的获客成本也带来隐忧。数据显示,其获客成本已从2016年第三季度的407元/人,飙升至2017年第一季度的1010元/人。

  其四,高管曾在问题平台任职,这对于其自身品牌建设相当不利。

  点牛金融董事会成员刘晓辉的简历显示,其在创办点牛金融前,曾在善林金融任职。今年4月9日,善林金融实际控制人因涉嫌违法犯罪,向公安机关投案自首;4月10日,善林金融位于上海的总部被查封;4月24日下午,上海市公安局官方微博发布通报,善林金融法定代表人周伯云等8人涉嫌非法吸收公众存款被正式批捕,涉案金额逾600亿元。

  招股书同时显示,曾而新虽然为点牛金融董事长兼CEO,但是其在IPO前仅持有公司流通普通股的19.12%,而在IPO完成后实际拥有流通普通股的16.57%。倒是作为董事会成员的刘晓辉,IPO前后却分别持有41.84%,48.28%股权。这意味着,刘才是点牛金融的控股股东。

  同样需要注意的是,身为点牛金融COO的秦乾也有在问题平台工作过的履历。秦氏个人脉脉资料显示,2014年12月至2017年5月,其在绿能宝担任集团市场总监兼分公司总经理,直到绿能宝危机爆发当天方离开。绿能宝曾于2017年4月陷入逾期兑付风波,之后在2017年5月9日发布公告称,平台逾期支付租金总计2.2亿元,涉及线上投资人5746人。

  而绿能宝的创始人,正是昔日陷入破产泥淖的江西赛维LDK董事长彭小峰。

  其五,虽自称“纳斯达克车贷第一股”,但从《点牛金融2017年全年运营报告》中可以看到,2017年点牛金融车贷主产品“点车贷”的交易额占比为21.77%,另一款类似车贷产品“牛车贷”的交易额占比仅为4.8%,累计总占比不到27%。把车贷称之“主营业务”,点牛金融有“牛头不对马嘴”之嫌。

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